La chute récente du hashrate de Bitcoin (BTC) inquiète la communauté crypto, alors que les mineurs peinent à rester rentables dans un contexte économique difficile.
Pression sur les revenus des mineurs de Bitcoin
La dynamique des mineurs de Bitcoin a nettement changé depuis le dernier halving, où la récompense par bloc a été portée de 6,25 à 3,125 BTC. Selon une analyse de BTIG, plusieurs machines de minage ont été mises à l’arrêt, un signe de la précarité croissante dans laquelle se trouvent les mineurs. Entre une baisse des revenus et l’escalade des coûts énergétiques, le métier de mineur semble plus fragile que jamais.
Le dernier rapport de BTIG met en lumière une réalité alarmante : la chute des revenus des mineurs, qui équivaut aujourd’hui à un prix d’environ 30 000 dollars par BTC vendu, est en grande partie responsable de cette situation. Quant aux frais de transaction, bien qu’ils aient initialement monté à environ 130 dollars après le halving, ils se situent désormais entre 3 et 4 dollars. En parallèle, le prix du Bitcoin, qui a plutôt bien résisté, se maintient à près de 66 000 dollars, en hausse de 55 % depuis le début de 2024.
Hashrate en déclin
Cependant, cette stabilité relative du cours ne semble pas suffisante pour enrayer la baisse du hashrate, la puissance de calcul du réseau Bitcoin. En effet, ce dernier a chuté d’environ 6 % en l’espace d’un mois, passant d’une moyenne de 624 EH en avril à 585 EH début mai. La tendance ne devrait pas s’inverser rapidement, avec une anticipation d’une baisse totale d’environ 10 % due au débranchement des machines de minage les moins efficaces.
L’évolution du hashrate, visible à travers ses moyennes mobiles sur 30 et 60 jours, montre une tendance à la baisse. Les périodes de chute brutale du hashrate, souvent associées à des phases de « capitulation des mineurs », soulignent la gravité de la situation actuelle.
Seuil de rentabilité critique
La situation pourrait encore s’aggraver si le prix du Bitcoin venait à baisser davantage. Le rapport de BTIG indique que la plupart des mineurs ont un seuil de rentabilité compris entre 20 000 et 40 000 dollars par Bitcoin. Ainsi, une nouvelle baisse du cours du BTC accentuerait la pression sur les mineurs, augmentant encore le risque de voir leur nombre diminuer.
Stratégies variées face à l’adversité
Face à cette pression croissante, les fermes de minage adoptent diverses stratégies pour survivre. Riot Platforms, Cleanspark et Cipher Mining, par exemple, préfèrent lever des fonds plutôt que vendre leurs Bitcoins pour financer leurs opérations. En revanche, Core Scientific Inc et Bitdeer Technologies Group continuent de vendre majoritairement leurs Bitcoins pour couvrir les frais d’exploitation.
Le marché des ETF Bitcoin spot, dominé par Grayscale (GBTC), BlackRock (IBIT) et Fidelity (FBTC), a également connu des fluctuations intéressantes. Ces trois sociétés, contrôlant environ 85 % des actifs sous gestion, ont vu leur nombre d’actions en circulation augmenter de 38 % entre janvier et mars, période où le prix du Bitcoin atteignait un sommet local autour de 73 000 dollars. Bien que le prix ait depuis baissé d’environ 14 %, la croissance du nombre d’actions en circulation s’est ralentie, n’augmentant que de 1 % sur cette même période.
Pour les analystes de BTIG, le halving du Bitcoin joue un rôle déterminant dans cette mécanique. Les flux de fonds des ETF semblent avoir soutenu le prix du Bitcoin en début d’année, mais le halving semble être l’élément clé de la situation actuelle.
Prévisions sombres pour le hashrate
L’analyse de BTIG prévoit que le hashrate global pourrait poursuivre sa tendance baissière tout au long de l’été, pour atteindre un nouveau plancher en août 2024. Cette baisse serait en grande partie due à l’augmentation des prix de l’énergie au Texas, qui devraient atteindre les 140 dollars/MWh durant cette période, rendant l’exploitation minière de moins en moins rentable.
Les mineurs, déjà confrontés à des revenus en chute libre et à des coûts énergétiques toujours plus élevés, doivent désormais naviguer dans un paysage économique incertain. La résilience de l’écosystème du Bitcoin sera mise à l’épreuve, mais une question persiste : les mineurs pourront-ils tenir le coup face à ces défis croissants, ou assisterons-nous à leur capitulation définitive dans les prochains mois ?
